从政策市走向制度市 过程还很曲折
作者：不详 来源于：转载 发布时间：2006-05-26 07:00:28 [ 字体：大 中 小 ]
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行情从1000点涨升至今已经走出了牛市第一步，这已经成为市场共识，未来大趋势向好也已不存在歧义，然而任何事物的发展都是有过程的，并且过程有时候可能还很曲折。
遵循事物发展规律，虽然牛市格局已定，但并不意味着牛市行情就此一飞冲天。实际上，从1000点涨升以来的牛市第一波，在最初阶段被市场俗称为“股改行情”，在初期阶段带有了比较明显的“政策市”痕迹。应当承认，在之前的股权分置时代，“政策市”特征的确存在。但我们看到，以股改为开端，为适应未来国际化、市场化、全流通市场的发展趋势，管理层正在展开前所未有的制度建设。在新制度建设与健全过程中，未来还会有适应新制度框架下的各项新规则的创建和齐全过程，我们可以预期的是：
一、目前及将来的一段时间内，市场仍处于新旧制度的交替时期，行情在扬弃旧制度，适应新制度过程中仍不断会有反复与曲折的表现，这个过程应该就是我国股市从政策市走向制度市的过渡时期。
二、人们所期待的对我国股市前十几年作修复的大牛市，暨技术人员所期待的第三攻击波，应该形成于市场新的制度体系与规则体系健全之际。因为，国际化趋势下全流通时代的大牛市与长牛市，需要健全的制度和完善的规则来保驾护航。
三、在股改的“饕餮大餐”接近尾声，在行情估值趋于合理之后，在行情从政策市走向制度市的过渡期内，行情机遇将更多地产生在市场对新制度或新规则尚不适应，或者行情与新制度或新规则尚不匹配的策略性机会中。例如，衍生品种与正股之间的套利、期指开设后与大盘或与权重股之间的关系、融资融券制度下新的交易机制、新股发行市场化定价与上市价格的关系、新股申购新制度对资金成本和上市价格的影响、非流通股陆续解冻对行情造就的机会与风险、大量定向增发对公司治理及其解冻后对行情的影响、主板与三板市场打通后的机会与风险、特殊公司特殊股改方案的行情机会、“清欠解保”整治过程中计提回冲对股价的影响、新会计准则实行后的重估、外资大门更加开放和私募基金合法化趋势下市场投资思维与行为的变化、国际化标准对A股市场估值的继续深化……等等。 |
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