市盈率又称本益比，为股价除以每股收益得出的值，这是衡量股票是否具备投资价值的重要指标。一般来说，市盈率越低，越有投资价值；市盈率越高，收回本钱的年限越长，股票的投资价值就越低。但投资经常发现: 

    一些个股业绩良好、市盈率低，但股价并不涨，而一些业绩平平、市盈率高企、甚至亏损的个股反而大涨。例如，厦新电子（600057）去年每股收益达1.43元，股价在10元附近，市盈率仅七倍多，但股价仍在不断下跌；去年每股亏损0.21元的太原重工（6000169）却近期在逆市上涨；每股收益0.29元、市盈率曾达到100倍南方汇通涨幅达到3倍；市盈率只有十多倍的华菱管线却一直欲涨乏力。

     这些“反常”现象的原因在于，上述的市盈率只反映过去的业绩，反映的是静态市盈率，不代表未来的公司经营水平。有些公司由于正处在行业景气的高点，业绩大增，此时的市盈率虽然低，但一旦增长高峰期过去，业绩很快会下降，市盈率又会抬高，个别的甚至变成亏损，这样的低市盈率个股并无投资价值。如上述的夏新电子，历史上该股曾在2001年每股亏损0.21元，2002年每股收益又变成正的1.69元，在高市盈率（或是亏损）时股价反而处在低位，当股价升至高点、市盈率最低、看似“最具投资价值”时，股价却开始掉头向下。而行业景气度正从低位回升的公司，虽然此时市盈率较高，但业绩一旦上涨，市盈率会迅速下降。例如2001年长安汽车每股收益为0.13元，相对于当时7元左右的平均价来说，市盈率达到60倍，并无投资价值，但随后该股一路走高，到2003年汽车行业出现爆炸性增长，股价升到20元以上，市盈率反而降低到不足20倍（2003年每股收益为1.18元），此时股价却开始见顶回落。

    可见，判断某股是否适合买入，最关键是要有“先见之明”，能够成功预测那些行业正“见底回升”，哪些行业正“见顶回落”。在行业低迷期，业绩很差，市盈率很高，但只要股价处在低位，反而是介入良机；一旦行业增长的高峰期已过，业绩虽然优良、市盈率也低，但未来的业绩极可能下降，此时反而应该卖出。“高市盈率+高成长+低股价”可作为买入机会；“低市盈率+低成长+高股价（或高涨幅）”可作为卖出机会。（黄家坚）